硫酸供需矛盾突出 拐点或难如期而至

2022年截至8月份,硫酸市场可谓是大起大落,先是上半年价格突破历史新高,局部高价达到千元以上。而后7月份便迎来了急速下跌,部分地区成交价格已经跌破50元/吨。8月份作为至关重要的转折点,虽然原料价格已经出现反弹,但硫酸供需矛盾依然突出,拐点或难如期而至。

当前硫酸的生产工艺主要为硫磺制酸、硫铁矿制酸以及冶炼烟气制酸,除却硫磺酸受原料硫磺影响较大以外,其他两种工艺因生产硫酸的同时有其他产品产出,受原料价格影响相对较小,价格主要受供需面影响。纵观2022年硫酸市场变化,虽然行情可谓是前所未有,但价格波动背后的逻辑仍然主要是成本以及供需的变化。

由上图可以看出,2022年硫酸市场价格波动幅度较大,上半年价格整体高位上行,其中三种主流制酸工艺全国均价走势大势一致,个别时间段呈差异化运行,大部分时间硫磺酸均价居于高位,且由于原料硫磺成本不断增加,硫磺酸均价与其他工艺制酸均价差距逐渐拉大至200元/吨左右。据

数据统计,2022年截至6月30日,98%硫酸全国均价参考950元/吨,较年初上涨446元/吨,涨幅达88.43%。然7月份价格开始回落,截至8月19日,98%硫酸全国均价参考375元/吨,较7月初下跌575元/吨,跌幅达60.53%。究其原因,主要是成本、供应以及需求这三大驱动因素。

统计,2022年截至6月30日,液体硫磺全国均价参考3460元/吨,较年初上涨1675元/吨,涨幅达48.41%。但7月份价格开始回落,截至8月19日,液体硫磺全国均价参考817元/吨,较7月初下跌2643元/吨,跌幅达76.38%。其中8月份硫磺价格表现较平稳,甚至部分地区出现小幅反弹。硫磺作为硫磺酸的原料,对硫磺酸价格起着重要的影响作用。经过图1、图2对比,可以看出硫酸价格与硫磺价格走势高度相似,甚至在价格下跌之初,原料成本的影响占据了各驱动因素的主导地位。但是后来随着供需矛盾的凸显,成本面影响逐渐减弱,即便硫磺价格出现了反弹,也未能带动硫酸行情上行。

统计,2022年上半年酸企平均开工负荷60.00%,7月份平均开工负荷65.96%,8月份截至8月19日当周平均开工负荷70.73%。上半年硫酸开工负荷整体偏低,主要是因为原料供应不足、酸企集中检修以及不可抗力影响,使得硫酸供应明显处于低位,多地酸企库存不足。下半年随着检修酸企陆续复产,加之各地运输逐渐顺畅,原料供应不再受限,硫酸产量逐渐增加。但需求却出现回落,导致各酸企液位不断上升,尤其是冶炼酸企库存压力不断增加,不得不下调价格以刺激出货。冶炼酸低价频现,各地硫磺酸、矿石酸价格多会跟随调整,所以即便原料硫磺价格出现一定反弹,硫磺酸价仍有下行。

从国内主力下游产品开工方面来看,2022年上半年国内硫酸需求整体尚可。其中磷酸一铵平均开工率为53.46%;磷酸二铵平均开工率在62.30%;钛白粉开工率则维持相对高位水平,平均值为81.89%。但7月份开始各产品开工率均有不同程度的下滑,需求逐渐减弱。截至8月19日当周,磷酸一铵的开工率回落至40.28%,磷酸二铵的开工率为56.22%,钛白粉的开工率则跌至64.25%。在硫酸供应逐渐恢复以后,下游需求却不断下降,导致了各酸企库存压力不断增加。同时又因为酸价的不断下行,在买涨不买跌心态影响下,部分下游用户减少或停止对硫酸的采购,故而酸企不得不继续降价以刺激出货,从而导致了硫酸价格的持续下行。

供应方面:虽然部分酸企为防止涨库进行降负生产,但短时硫酸开工负荷依然维持相对高位,多数酸企库存压力仍较大。

需求方面:虽然随着秋季备肥临近,化肥市场商谈氛围略有好转,但多数磷肥企业库存充足,开工仍是低位,对硫酸的采购量短时难有明显提升。其他化工产品装置亦是低位运行,加之买涨不买跌心态影响,目前下游用户并不急于采购。短时硫酸出货仍较缓慢,秋季需求恢复或不及预期。

成本方面:原料硫磺继续高位盘整,对硫磺酸成本存在一定支撑。但受其他酸种价格低位影响,硫磺酸业者不得不让利销售,硫磺酸生产利润或进一步缩减。

整体来看,短期内国内硫酸市场成本面利多支撑不足,供需面仍是利空指引为主,硫酸行情或将进入窄幅盘整的阶段,但部分高价资源和库存偏高的酸企价格仍有回落空间。

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